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　　日前，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布公告，包括苏农银行（603323.SH）等在内的四家农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对四家机构启动自律调查。

　　对此，中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅向长江商报记者表示，此次中国银行间市场交易商协会对四家农商行启动自律调查，表明监管机构对国债二级市场交易中的不规范行为持零容忍态度。对四家农商行而言，此次调查可能对其市场声誉、业务运营及股价表现产生负面影响。

　　事实上，近两年以来，在资产配置压力增大、长期信贷资产获取难度提升等因素影响下，农商行买债热度明显提升。此次被通报的四家农商行中，苏农银行就是买债“大户”。

　　截至2023年末，苏农银行的金融投资资产规模达到622.23亿元。其中，政府债券、金融债券、公司债券的配置规模分别为327.13亿元、44.06亿元、94.42亿元。

　　而在债券投资收益增长的驱动下，2023年，苏农银行债券投资利息收入14.39亿元，占当期营业收入的比例达到35.6%，同比增加5.26个百分点。2024年第一季度，该行投资收益超过3亿元，同比增长168.9%。

　　8月7日，交易商协会在官网发布公告，近日，交易商协会监测发现，江苏常熟农村商业银行股份有限公司、江苏江南农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、江苏苏州农村商业银行股份有限公司（分别简称常熟银行、江南农商行、昆山农商行、苏农银行）在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上述四家机构启动自律调查。

　　需要注意的是，上述四家机构中，常熟银行、苏农银行均为A股上市农商行。江南农商行、昆山农商行正在排队沪市主板IPO。

　　长江商报记者注意到，近段时间，债券市场严监管态势升级。8月8日，交易所协会继续发布公告指出，近期，在交易商协会查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。

　　稍早之前，8月1日，交易商协会还向市场通报一批债券市场中的违规典型案例，旨在加强市场规范、更好地发挥处分案例的警示教育作用。

　　而在四家农商行一并被启动自律调查消息发布之后，8月8日，常熟银行、苏农银行股价分别下跌1.45%、3.4%，8月9日常熟银行继续下跌1.62%，苏农银行维持平盘，报收4.55元/股。

　　对此，中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅向长江商报记者表示，此次中国银行间市场交易商协会对四家农商行启动自律调查，表明监管机构对国债二级市场交易中的不规范行为持零容忍态度，旨在维护市场公平、公正和透明，防止价格操纵和利益输送等违法违规行为的发生。这一行动不仅彰显了市场自律管理的重要性，也向市场参与者发出了明确信号，即任何破坏市场秩序的行为都将受到严肃查处。

　　袁帅认为，对四家农商行而言，此次调查可能对其市场声誉、业务运营及股价表现产生负面影响，尤其是在调查结果公布前，市场可能会持谨慎态度，导致投资者信心下降。

　　事实上，近两年以来，农商行买债热度明显提升，已逐渐成为债券市场的主要买方。

　　相关数据显示，农商行2023年全年二级市场现券买入量占全市场总买入量的12%，占比仅次于券商自营的34%和城商行的13%。仅在2024年2月，农商行对于债券的净买入量达到3977亿元，较1月份增加2292亿元，超过基金及其他产品。

　　对于这一现象，中信证券曾分析，存贷增长不对称性导致农商行资产配置压力正逐渐加大，存款定期化程度尚未明显改善，而长期信贷资产获取难度提升；若在信贷投放中风险下沉不可取，债券投资则成为中小银行破局的出路。

　　袁帅也向长江商报记者表示，农商行作为金融机构，需要多元化配置资产以分散风险并获取稳定收益。通过购买债券可以灵活调整资产负债结构，满足流动性监管要求。此外，债券市场相较于其他投资渠道可能提供更为可观的收益。

　　长江商报记者注意到，此次被通报的四家农商行中，苏农银行就因债券投资收益大增，驱动盈利能力提升。

　　年报显示，2023年，苏农银行实现营业收入40.46亿元，同比增长0.21%；净利润17.43亿元，同比增长16.04%。其中，该行债券投资利息收入14.39亿元，占当期营业收入的比例达到35.6%，同比增加5.26个百分点。

　　截至2023年末，苏农银行的金融投资资产规模达到622.23亿元，较上年末增长15.84%。其中，政府债券、金融债券、公司债券的配置规模分别为327.13亿元、44.06亿元、94.42亿元，占比52.57%、7.08%、15.17%，特别是政府债券、公司债券的配置规模较上年末分别增长22.42%、33.36%。

　　今年第一季度，苏农银行则实现营业收入10.96亿元，同比增长10.56%；净利润4.14亿元，同比增长15.83%。其中，由于债券投资增加，该行投资收益超过3亿元，同比增长168.9%。

　　同样由于债券投资增加，截至2024年3月末，苏农银行的金融投资资产中，交易性金融资产规模达到158.36亿元，较上年末增长52.37%，大幅高于4.54%的总资产规模增速。

　　近期，苏农银行发布业绩快报博鱼boyu官网app，2024年上半年，该行实现营业收入22.64亿元，同比增长8.02%；净利润11.21亿元，同比增长15.81%。截至2024年6月末，该行总资产2168.52亿元，比年初增长7.05%。

　　不过，从另一方面来看，债券市场波动带来的风险也不容忽视。袁帅继续对长江商报记者表示，农商行应通过加强风险管理、提升投研能力、完善内部控制机制以及审慎选择投资标的等方式，有效防范债券市场波动带来的风险，具体包括建立健全风险预警系统、加强对宏观经济形势和债券市场动态的跟踪分析、提高投资决策的科学性和合理性等。

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